暗号資産のスピード感あふれる世界では、Binance や Coinbase のような中央集権型取引所（CEXes）が新しいトークンに飛びつくトレーダーの入り口であり続けてきました。しかし、Defiance Capital の投資家 Kyle が最近のX postで指摘したように、これらのプラットフォームは舵を切る時が来ています。彼は、CEXes は終わりなき上場よりも上場廃止戦略にもっと注力するべきだと主張しています。というのも "token fatigue is real."—上場トークンが90%減った取引所を想像してみてください。流動性がこれほど分散されていなければ、誰にとってもより良い結果が生まれるはずです。

暗号資産における token fatigue の理解

token fatigue は、市場が過剰にコインであふれ、どのプロジェクトも目立てなくなるときに起こります。トレーダーは何百もの選択肢をスクロールしますが、取引量の少ないトークンはただそこに残り、流動性を分散させるだけです。これは単なる小さな苛立ちではなく、取引量を希薄化させ、スプレッドを広げ、スリッページを増やし、ユーザーを圧倒します。ミームトークンは盛り上がりとコミュニティのバズに依存しているため、この断片化は致命的になり得ます。集中した流動性がなければ、どれだけ人気のある犬テーマのコインでもしぼんでしまうかもしれません。

Kyle の意見が響くのは、取引所の上場数が何千にも膨れ上がるのを我々が見てきたからです。例として MEXC を挙げる人たちの返信では、その大量のトークン一覧が「下落オンリー」の資産の海を生んでいると指摘されています。低品質または非アクティブなトークンが多すぎると、本当に価値のあるプロジェクトが埋もれ、全体的なユーザー体験が損なわれます。

積極的な上場廃止の理論的根拠

上場廃止はプロジェクトを罰することではなく、キュレーション（選別）に関するものです。継続的に取引量が低いトークン、開発活動がほとんどないトークン、または規制上の懸念があるトークンを除外することで、CEXes はよりスリムで効率的な市場を作れます。このアプローチは NYSE のような株式取引所が品質基準を維持する方法に似ています。暗号資産においては、例えば次のような効果が期待できます：

• 流動性プールの深化: トークン数が減れば生き残るトークンにより多くの資本が流れ、スプレッドが狭まり取引がスムーズに。
• 発見の向上: ユーザーはゴミの中を探す時間が減り、確立されたミームトークンやブルーチップ暗号など、有望な資産に集中できる。
• 取引所の収益向上: 健全な市場はより真剣なトレーダーを引きつけ、高い取引量ペアからの手数料増加が期待できる。

Amber Group のコンプライアンス担当者からの返信は、CEXes は次の大きなポンプを追う新規ユーザーを取り込むために積極的に上場するが、関心が薄れると自然と上場廃止が起こると指摘しています。Kyle はそれに対して、積極的なキュレーションを推し進めるべきだと訴えています——速く上場することは短期的な注目を集めるかもしれませんが、キュレーションされたリストは長期的な信頼を築きます。

ミームトークンとより広いエコシステムへの影響

Meme Insider では、バイラルなセンセーションからコミュニティ主導の宝石まで、ミームコインを生業としています。token fatigue はこれらに最も深刻な打撃を与えます。ミームは急速な流動性スパイクに依存するからです。もし CEXes が忘れ去られる99%のトークン（あるユーザーが MEXC の1万超の上場について冗談めかして言ったように）を上場廃止すれば、真に持続力のある質の高いミームがスポットを得られるかもしれません。$DOGE や $PEPE の成功は、初期の取引所が彼らを雑音で埋め尽くさなかったことも一因です。

一方で、上場廃止は Uniswap のような誰でも上場できる DEXes に活動を押しやる可能性があります。これにより市場の断片化はさらに進むかもしれませんが、アクセスの民主化という面もあります。ブロックチェーン実務者にとって、この進化はプロジェクト選定の改善を促します：純粋なバズよりもユーティリティ、コミュニティ、持続可能性に注力することです。

最終的に、Kyle の意見は現状への挑戦です。暗号資産分野が成熟するにつれ、上場廃止を中核戦略として受け入れる CEXes が先頭に立ち、流動性が充実し疲労が薄れる健全なエコシステムを育む可能性があります。あなたはどう思いますか—取引所は一掃する時期でしょうか？